เงินที่พักอยู่ในสเตเบิลคอยน์คือกำลังซื้อที่ยังไม่ถูกใช้

หน้านี้อ่าน มาร์เก็ตแคปสเตเบิลคอยน์ ในฐานะ "กระสุน" ของตลาด ไม่ใช่เป็นทิศทาง USDT/USDC/DAI/FDUSD/PYUSD ขยายตัวหมายถึงเงินไหลเข้าระบบ บีบอัดหมายถึงเงินออก dashboard ไม่ได้บอกว่าเงินจะไปซื้อ BTC หรือ altcoin หรือถอนออกแบงก์

1. ทำไมสเตเบิลคอยน์มาร์เก็ตแคปคือสัญญาณ "กระสุน"

เมื่อมีคนแลกบาทเป็น USDT ที่ Bitkub หรือ exchange ต่างประเทศ supply ของ USDT จะเพิ่ม นั่นคือกระสุนใหม่เข้าตลาด เมื่อมีคน redeem USDT กลับเป็นดอลล่าร์ supply ลด นั่นคือกระสุนออก ก่อนที่เงินใหม่จะกลายเป็น exposure ใน BTC หรือ altcoin มันต้องผ่านสเตเบิลคอยน์ก่อน

สำหรับผู้อ่านไทย ต้องแยก "supply ที่ออนแลกบาท" กับ "supply globally" ออกจากกัน ปริมาณ USDT ใน Bitkub มีไม่มาก ส่วนใหญ่อยู่ใน exchange ระดับโลก ก.ล.ต. SEC Thailand ตรวจสอบ Tether และ Circle ในฐานะ issuer ในต่างประเทศ ธปท. BOT ให้น้ำหนักกับการไหลของเงินบาทผ่านธนาคาร

ข่าวจาก Brandinside, CryptoSiam และ Bitcoin Addict TH รายงาน mcap ขยายตัวบ่อยในช่วงตลาดร้อน แต่ไม่ได้เน้นช่วงบีบอัด ผู้อ่านควรอ่านทั้งสองทิศทางบน dashboard เอง

2. USDT vs USDC สัญญาณต่างกัน

USDT (Tether): ใช้กันมากในเอเชียและละตินอเมริกา ส่วนใหญ่อยู่ใน exchange เช่น Binance, Bitkub และ OKX ถ้า USDT supply ขยายตัว มักหมายถึงเงิน retail ระดับโลกกำลังเข้าตลาด

USDC (Circle): ใช้กันในสหรัฐและสถาบันการเงิน อยู่ใน Coinbase และ DeFi เยอะ ถ้า USDC mcap ขยายตัวมักหมายถึงเงินสถาบันกำลังจัดสรร เมื่อ USDC ขยายแต่ USDT ทรงตัว อาจเป็นสัญญาณ "เงินคุณภาพ" เข้าตลาดก่อน retail

3. DAI / FDUSD / PYUSD ไพ่อีก 3 ใบ

DAI: backed ด้วย ETH/RWA mcap ของ DAI สะท้อน DeFi activity ของ Ethereum

FDUSD (First Digital): นิยมใน Binance ในช่วงปี 2024-2025 เมื่อ BUSD ถูกยุติ การขยายตัวของ FDUSD บอก liquidity ฝั่ง Binance เป็นหลัก

PYUSD (PayPal): เล็ก แต่ได้รับความสนใจในฐานะ stablecoin ของบริษัทดั้งเดิม ขยายช้าและตามแบรนด์

4. ประวัติ depeg 3 ครั้ง ที่ตรวจสอบได้

UST/Luna พ.ค. 2022: UST ในฐานะ algorithmic stablecoin หลุดจาก $1 ตั้งแต่ 9 พ.ค. และบน Binance ลงไปต่ำกว่า $0.25 ภายใน 13 พ.ค. BTC ลงราว 33% (40,024 เมื่อ 4 พ.ค. เหลือ 26,700 เมื่อ 12 พ.ค.) mcap stablecoin รวมหายไปราว $29 billion ในครึ่งแรกของเดือน (ราว 187B เหลือ 158B ตาม DefiLlama) ตัวอย่างนี้สอนว่า algorithmic stablecoin ต่างจาก fiat-backed อย่างสิ้นเชิง

USDC มี.ค. 2023: Circle ประกาศมีเงิน $3.3 billion ใน Silicon Valley Bank ที่ล้ม USDC บน Binance (USDC/USDT) ลงไปต่ำสุดราว $0.88 วันที่ 11 มี.ค. BTC สวนทาง ขึ้น ในสัปดาห์ถัดมา ส่วนหนึ่งเพราะคนหนีไปถือ BTC ในฐานะ asset ที่ไม่ติด banking risk USDC กลับมาใกล้ $1 หลังทางการสหรัฐฯ (กระทรวงการคลัง, Fed, FDIC) ประกาศคุ้มครองเงินฝากของ SVB เมื่อ 12 มี.ค.

USDT พ.ค. 2022: ช่วง UST ล่ม USDT หลุดลงไปราว $0.95 ในบางตลาดเมื่อ 12 พ.ค. 2022 ท่ามกลางความกังวลเรื่อง reserve แต่กลับมาใกล้ $1 ในไม่กี่วัน

5. กฎ 5 ข้อในการอ่าน dashboard

1. ดู rate of change ไม่ใช่ absolute level mcap ของ stablecoin ขยายแบบ exponential ในปี 2020-2022 ตัวเลขดิบไม่ได้บอกอะไร แต่ขยาย 5% ในเดือนเดียวคือสัญญาณชัด

2. แยก USDT/USDC ออกจากกัน ตามที่อธิบายในข้อ 2

3. เทียบกับ BTC dominance ถ้า stablecoin mcap ขยายและ BTC.D สูง = เงินไป BTC ถ้า stablecoin ขยายและ BTC.D ลง = altseason

4. ดู net flow ที่ exchange ถ้า USDT inflow ที่ Binance สูง = retail เตรียมซื้อ ถ้า outflow สูง = ถอนออก wallet ส่วนตัว

5. ระวังการบีบอัดอย่างรวดเร็ว หาก mcap ลดมากกว่า 3% ในสัปดาห์ ตลาดน่าจะอยู่ในโหมด risk-off

6. ข้อผิดพลาดที่พบบ่อยใน Discord ไทย

นักเทรดในกลุ่ม Discord และ Telegram ภาษาไทยที่อ้างอิงข้อมูลจาก Brandinside และ Bitcoin Addict TH มักอ่าน mcap ผิด 3 แบบ

ผิดที่ 1: เห็น mcap stablecoin สูงเป็นประวัติการณ์ก็คิดว่า BTC จะขึ้น mcap สูงไม่แปลว่าเงินจะไหลเข้า BTC อาจถูกเก็บเป็นเงินสดดิจิทัล ต้องดู net flow เข้า exchange แยกอีก

ผิดที่ 2: ใช้ mcap ทั้งหมดเป็นตัวชี้วัด "ความเชื่อมั่นตลาด" mcap ขยายเพราะ Tether mint USDT เพิ่ม ไม่ใช่เพราะคนเชื่อมั่น ต้องดู redemption queue และ banking partner ของ issuer

ผิดที่ 3: ไม่แยก stablecoin ที่ฝัง chain เปิด exchange ออกจากที่อยู่ใน wallet ส่วนตัว ตัวที่อยู่บน exchange คือ "พร้อมยิง" ตัวใน wallet คือ "เก็บไว้นาน"

7. SOP รายสัปดาห์

วันจันทร์เช้า เปิด dashboard บันทึก mcap ของ USDT, USDC, FDUSD เทียบกับสัปดาห์ก่อน คำนวณการเปลี่ยนแปลงเป็น % เขียนว่าเป็นการขยายตัวหรือบีบอัด เทียบกับการเคลื่อนไหวของ BTC ในสัปดาห์เดียวกัน

ทุกวันศุกร์ ทบทวนว่า hypothesis ของจันทร์ถูกหรือผิด ถ้าผิดให้เขียนเหตุผล ขั้นตอนนี้สำคัญสำหรับการสร้างวินัย ไม่ใช่การทำนาย Bitkub และ SCBX มี chart ของคู่ THB/USDT ที่สามารถใช้เป็น context เพิ่ม

8. หมายเหตุความเสี่ยง

Binance และผลิตภัณฑ์แต่ละแบบขึ้นอยู่กับพื้นที่ การให้บริการอาจเปลี่ยนแปลงตามนโยบายของ Binance และข้อกำหนดของ ก.ล.ต. SEC Thailand CoinView อาจได้รับค่าตอบแทน affiliate