קריטריון Kelly נועד למקסם תשואה, לא להגביל סיכון
קריטריון Kelly הוא נוסחה מתמטית לקביעת גודל פוזיציה אופטימלי. הוא לא בא להגביל סיכון — הוא בא למקסם תשואה לטווח ארוך. בקריפטו, הוא משמש כתקרה עליונה.
1. הנוסחה הבסיסית
f* = (p × b − q) / b. f* = שיעור מהון לסיכון. p = הסתברות זכייה. q = 1 − p = הסתברות הפסד. b = יחס רווח/הפסד.
דוגמה: p = 60% זכייה. רווח ממוצע 2x מההפסד. f* = (0.6 × 2 − 0.4) / 2 = 0.4 = 40% מההון לפוזיציה. זה אופטימום אגרסיבי.
2. Half-Kelly וסיבת הזהירות
Kelly אופטימום מתאם תנודתיות. drawdown עמוק מאוד הוא חלק מהדרך לתשואה הארוכת-טווחית — בדוגמה של סעיף 4, סימולציה של 100 עסקאות נותנת drawdown מקסימלי חציוני של כ-80% ב-Full Kelly.
לכן סוחרים זהירים משתמשים ב-Half-Kelly (חצי הסכום) או Quarter-Kelly: ה-drawdown קטן משמעותית, והמחיר הוא קצב צמיחה נמוך יותר (ראו הטבלה בסעיף 7).
3. הבעיה: הסתברות זכייה לא ידועה
בקריפטו אין הסתברות זכייה ידועה מראש. בעוד שב-blackjack מקצועי המספר ידוע, ב-crypto trade אתם מנחשים — והניחושים שלכם מוטים יתר על המידה בכיוון אופטימי.
הגישה הנכונה: בדקו backtest אישי של 50+ פעולות אחרונות. חישבו את ה-win rate בפועל ואת ה-average win/loss ratio. רק אז הפעילו Kelly.
4. דוגמה ריאלית: BTC swing trades
סוחר בודק 100 trades אחרונים. 55% זכייה. רווח ממוצע 4%. הפסד ממוצע 3%. b = 4/3 = 1.33.
f* = (0.55 × 1.33 − 0.45) / 1.33 = 0.21 = 21% אופטימום מלא. Half-Kelly = 10.5%. זה הגודל המומלץ לפוזיציה בודדת.
5. למה גודל פוזיציה גדול מסוכן
אם Kelly אומר 21% ואתם משתמשים ב-50%, אתם מסכנים overbetting. תוצאות מתמטיות: שורת הפסדים תוביל ל-drawdown מעבר ל-80%, מה שדורש 5x תשואה רק כדי לחזור.
דוגמה: התחלתם עם $10,000. ירידה ל-$2,000. כדי לחזור ל-$10k צריכים +400%. Kelly תכנון בעצם הוא תכנון של "לא להגיע למצב הזה".
6. למה גודל פוזיציה קטן מדי גם בעייתי
אם Kelly אומר 21% ואתם משתמשים ב-2%, התשואה הצפויה שלכם נמוכה משמעותית: לפי נוסחת הצמיחה של Kelly, בדוגמה הזו קצב הצמיחה הארוך-טווח יורד לכ-18% מהמקסימום.
הקריאה: Kelly מציע תשובה אופטימלית. סטייה ממנה (לכיוון אחד או שני) משמעותית. Half-Kelly הוא פשרה סבירה.
7. Quarter-Kelly או פחות: ארבע גישות בטבלה
פוזיציה ממונפת גדולה ביחס להון היא סיכון מבני למשקיע פרטי. כלל אצבע שמרני: להשאיר כל פוזיציה ממונפת בודדת קטנה מספיק כדי שהפסד מלא בה לא יוציא אתכם מהמשחק.
הגישה הזו בעצם מציעה Quarter-Kelly או פחות. עבור רוב הקוראים, זה ה-balance הנכון בין תשואה לבטיחות.
| סטרטגיה | גודל פוזיציה | drawdown מקסימלי חציוני ב-100 עסקאות (סימולציה) | קצב צמיחה ארוך-טווח |
|---|---|---|---|
| Full Kelly | 21% | ~81% | מקסימלי |
| Half-Kelly | 10.5% | ~53% | ~75% מהמקסימום |
| Quarter-Kelly | 5% | ~30% | ~44% מהמקסימום |
| שמרני | 2% | ~12% | ~18% מהמקסימום |
הנחות הטבלה: הדוגמה של סעיף 4 (55% זכייה, b = 1.33), "גודל פוזיציה" = החלק מההון שמופסד בעסקה מפסידה; drawdown — חציון של 20,000 סימולציות של 100 עסקאות; קצב צמיחה — לפי נוסחת הצמיחה הלוגריתמית של Kelly. בעסקאות אמיתיות, עם הסתברות שלא ידועה בדיוק, התוצאה גרועה יותר.
לפני שימוש ב-Kelly: (1) רשמו 50+ פעולות אחרונות עם רווח/הפסד מדויק. (2) חשבו win rate ו-average win/loss ratio. (3) הפעילו את הנוסחה. (4) השתמשו ב-Half-Kelly כברירת מחדל. (5) עדכנו את החישוב כל 25 פעולות חדשות.
הערת סיכון
תוכן זה נועד לתת הקשר ואינו ייעוץ פיננסי או משפטי. נכסי קריפטו תנודתיים מאוד; Binance וזמינות שירותיה משתנים לפי אזור. קוראים ישראלים נדרשים לבדוק תנאי חשבון, דיווח מס וציות רגולטורי לפני פעולה.
נכסי קריפטו תנודתיים מאוד ואינם מתאימים לכל משקיע. זהו תוכן מערכתי, לא ייעוץ פיננסי.